國際油價筑底完畢

雖說從去年底開始，以沙特為首的歐佩克組織始終采取不減產的措施來爭奪市場份額，令油價承壓，但投資者顯然對其產生了“審美疲勞”，利空效應也成了“強弩之末”。隨著美國頁巖油企業虧損加劇，鉆井機數量降至近五年低位后，其原油產出開始見頂回落。據高盛給出的報告顯示，在鉆井平臺數量出現創紀錄下跌之際，美國原油產量和庫存量在4月可能會觸及頂部。而美國5月頁巖油日產量料將較4月下降4.5萬桶至498萬桶，為四年多以來首次月度下降。

而隨著煉油廠季節性檢修期結束以后，6—7月原油日均需求量有望增加約50萬桶，從而緩解1985年來最嚴重的供應過剩局面。可以預見，在后期供應預期出現轉向的背景下，投資者無需再憂慮供需矛盾會進一步擴大，油價在構筑完雙底之后，將持續反彈。

國內甲醇企業開工率偏低

4月以來，國內多數地區甲醇企業生產裝置檢修現象增多，其中西北地區新奧新能、榮信等甲醇裝置在上周停車檢修，而近期河南中部、山東南部以及河北等地部分甲醇裝置也采取集中檢修的措施。在甲醇企業檢修潮愈演愈烈的背景下，全國裝置平均開工率受到沖擊，回落至近五年低位水平。據了解，截至4月15日，國內取樣統計的92家甲醇企業平均開工率僅為49.58%，而去年同期為64.44%，同比驟降14.86%，且不及近三年均值的58.35%。企業產出較少導致市場貨源供應偏緊，現貨報價呈現普遍上漲格局，這給期價走強帶來顯著支撐。

下游需求復蘇態勢良好

當前國內甲醇企業裝置檢修及產出節奏并未與下游產品步調一致，在原料供應偏緊的態勢下，傳統需求領域和新興消費領域則積極提高開工率和投產新裝置。據了解，近日國內甲醛裝置開機率持續回升至58.3%，未來增長趨勢良好，有利于甲醇消費的增加，未來整體需求趨勢仍逐步向好。

總之，在國際油價企穩反彈的背景下，配合國內甲醇企業低開工率的供應節奏，下游需求持續復蘇有望給甲醇期貨營造出供需偏緊以及成本優勢凸顯的做多環境。