近期，隨著甲醇期 貨價格的快速殺跌及期現價差的不斷拉大，甲醇期貨整體呈現區間弱勢振蕩格局，遠近月合約走勢分化明顯，合約持倉持續攀升，多空分歧不斷加大。筆者認為，甲 醇期貨前期經過一波快速殺跌，雖然空頭力量得到一定程度的發泄，但在甲醇產業鏈基本面整體偏弱的背景下，甲醇期貨后市難有大幅拉漲行情。

國際甲醇價格低位運行

受美元指數強勢上揚、國際原油價格弱勢回調以及國際部分大型甲醇裝置重啟等因素影響，國際甲醇市場整體保持弱勢平穩運行，尤其是CFR中國、CFR東南亞及 CFR日本等亞洲國家到岸價均有不同程度的下跌。百川資訊統計數據顯示，截至12月1日收盤，CFR中國甲醇報價232美元/噸，較上周同期下跌4美元 /噸；CFR東南亞甲醇報價257美元/噸，較上周同期下跌1美元/噸；CFR日本甲醇報價259美元/噸，較上周同期下跌3美元/噸；FOB鹿特丹港甲 醇報價為313.88美元/噸，較上周同期下跌2.7美元/噸，均處于近年來較低水平。伴隨著國內外甲醇價格的振蕩下行，我國港口甲醇進口利潤基本保持穩 定，根據我們跟蹤的樣本數據測算，目前華東地區甲醇進口利潤理論值上升至90元/噸附近，較前期提高30元/噸，創近兩個月以來新高。

甲醇現貨價格全面弱勢下行

近期，受北方大范圍降雪天氣影響，內地甲醇外運受到一定制約，部分廠家面臨脹庫壓力，被迫下調甲醇出廠價格，內地甲醇跌至年內低點。華東地區甲醇市場雖然受 港口庫存低位影響表現相對堅挺，但隨著“1+中東16”會議的結束及北方運輸線的暢通，近期也表現出明顯的疲態。統計數據顯示，截至12月1日，西北地區 甲醇市場報價1250元/噸，較上周同期下跌60元/噸；山東地區甲醇市場報價1680元/噸，較上周同期下跌30元/噸；華北地區甲醇市場報價1380 元/噸，較上周同期下跌70元/噸；華東地區甲醇市場報價1860元/噸，較上周同期下跌120元/噸。值得注意的是，西北地區與華東地區甲醇市場價差目 前已經攀升至610元/噸高位，地域間套利空間打開，在天氣晴好的背景下，內地甲醇或將有更多貨源流向華東港口地區，對當地價格形成沖擊。

甲醇供需格局短期有惡化跡象

上周，我國甲醇產業鏈開工分化明顯，甲醇行業開工率攀升至年內高點，而傳統下游行業開工率卻持續低迷，甲醇市場供需結構短期出現惡化跡象。百川資訊數據顯 示，截至11月26日，我國甲醇行業開工率攀升至66.68%，較上周同期微升0.05個百分點，處于近3年來高位。下游甲醛行業開工率36.88%，較 上周同期下降0.95個百分點；二甲醚行業開工率42.46%，較上周同期下降0.01個百分點；醋酸行業開工率63.93%，較上周同期下降1.58個 百分點。從山東地區甲醛、醋酸、二甲醚等傳統下游產業市場的實際調研情況看，目前該地區傳統下游產業幾乎處于半停產狀態，企業經營虧損較大，裝置負荷低 下，備貨動力不足，普遍對后市持看淡態度，而隨著冬季消費淡季的逐步臨近，預計后市下游行業難有好轉。

綜上所述，雖然甲醇期貨受港口價格持穩及巨量多頭套保持倉支撐而表現堅挺，但隨著全國甲醇供需格局的持續惡化及國際原油價格的弱勢下行，甲醇市場整體偏弱的市場結構短期內難以改善，甲醇期貨后市難有大幅拉漲行情。