去年12月之后，隨著中東地區甲醇裝置陸續恢復生產，國際市場對中國甲醇的需求大幅下降。受此影響，甲醇期貨經歷了長達三個月的下跌走勢。之后，在 成本支撐和供應過剩的共同作用下，振蕩運行了半年。后期來看，隨著四季度國內煤炭企業限產和甲醇制烯烴裝置陸續上馬，甲醇價格可能一掃陰霾，出現一波上漲 行情。

成本上升

我國甲醇生產工藝主要分為三種：煤制甲醇、氣制甲醇和焦爐氣制甲醇。之前統計的占比分別為66%、30%和4%。考慮到今年大量新增煤制甲醇裝 置投產和國家明文規定禁止天然氣制甲醇裝置投產，煤制甲醇的占比有望達到80%。因此，動力煤的價格變化，將對甲醇的價格產生直接影響。

煤炭價格大幅下挫，導致全國70%以上的煤企陷入虧損窘境，煤企經營狀況持續惡化。在此環境下，政府計劃出臺政策抑制低質煤進口,以扶持國內煤 企，煤企也準備實施限產保價策略，計劃在四季度將煤炭價格推升20%。此外，進入冬季，由于水電供應量大幅下降，因場對于火電的需求將會增加。四季度動力 煤價格有望上漲，進而對煤制甲醇價格形成強勁的成本支撐。

天然氣方面，9月發改委已經將非民用天然氣價格上調0.4元/立方米，國內氣制甲醇的成本也會上升。

綜上所述，四季度煤炭價格上漲已成大概率事件，加之國內天然氣價格上調，甲醇的成本重心將上移。

需求回暖

甲醛的主要用途是生產膠合板的粘合劑，其消費景氣程度和房地產行業息息相關。目前房地產行業萎靡已是眾人皆知的秘密，即使放寬限購措施，成交量 也在持續下降，加之銀行對放貸收緊，房地產行業更是雪上加霜。因此，作為甲醇的最主要消費領域——甲醛的消費下降是大勢所趨。但是短期來看，9—10月是 房地產行業的消費旺季，市場對于甲醛的消費增加，這對甲醇價格起到一定的提振作用。

甲醇制烯烴是甲醇消費的新興領域，國內新增了多臺甲醇制烯烴裝置。由于我國是一個富煤少油少氣的國家，甲醇制烯烴將會緩解國內原油和天然氣自身 供應不足的問題。下半年國內總計有400萬噸的甲醇制烯烴裝置投產，雖然短期內甲醇制烯烴裝置的投產很難改變甲醇行業的整體格局，但是其作為甲醇需求新的 增長點，對甲醇價格也將形成一定支撐。

綜合上文對于甲醇供應端和需求端的分析，四季度煤企限產和發改委上調非民用天然氣價格將使甲醇成本重心上移。再加消費旺季的到來和甲醇制烯烴裝置的陸續投產，甲醇價格有望觸底反彈。